理財隨筆：什么影響了我們的投資決策？

　　當資訊越來越多、面臨的選擇越來越多時，投資人便越來越難下決心。

　　今年前兩個月，市場的反彈讓人們頗為欣喜。然而，這波反彈很快便戛然而止。投資者再次面對不知會漲還是會跌的不確定環境。回首過去，滬指從3000點到6000點，又到1700點，再到3400點，重回2300點——我們都以為自己能知道，可又何曾確切知道過呢？即便是達成了“估值、經濟、政策都是底部”的共識，但是，從知道是低點，到能夠在低點進行投資，又是極為困難的事，可謂“難于上青天”。那么，到底是什么影響了我們的投資決策呢？

　　且看資訊愈來愈多所帶來的影響。

　　在進行投資決策前，我們總希望得到盡可能多的信息。其實，每個人都知道投資是有風險的，“高收益意味著高風險”的觀念也已經深入人心。正因為知道了風險收益的關系，投資人才會在投資前廣泛收集信息，爭取通過自身的努力，降低風險，提高收益，這簡直就是我們本能的反應。更何況，每一次投入的資金都源自我們的收入，掙得不容易不說，還繳納了很多稅，往往還是通過克制消費而節省下來的。再加上，現在的理財產品多多，還需要壓抑自己對短期內4%甚至8%的確定回報的偏愛。如果沒有足夠的資訊支持、信心支持，如何能夠下定決心，讓自己的辛苦錢去承擔無法預知的風險呢？

　　只是，結果往往與投資人的愿望有較大偏差：當接收的資訊越來越多、面臨的選擇越來越多時，投資人便越來越難下決心。找對象時常說的“挑花眼”，放到證券市場這個殘酷得多的環境中，更是加劇了不斷拖延、“越是低點越是無法進入”的現象。

　　2000年，在一家雜貨店里做的有趣實驗顯示出：寬泛的選擇面增加了選擇的難度。

　　兩位研究者在商店中搭了一個展臺，上面放著不同的香料和果醬，一次放上24種香料，另一次只放6種。結果是：當臺展上有 24種香料時，更能吸引路過的顧客停下來，60%的路過展臺的顧客駐足在了展臺前。而只放6種香料時，路過的顧客中就只有40%的人駐足。從吸引客戶的角度講，24種香料的展示無疑是成功的。

　　實際購買情況又如何呢？在24種香料展臺前停下來的顧客中，只有3%的人購買了商品；而當臺上只放了6種香料時，停下來的顧客中卻有30%的人付錢購買。

　　對比以上兩種情形，可以發現，駐足的顧客大約是2:1，購買的比例則是1:10，對路過的客戶而言，購買比例大約是1:5。實驗的結論為：展臺上越少的貨品帶來了越多的購買決策。

　　一項在2005年所做的金融投資實驗也顯示了相似的結果。在美國對80萬名職工進行的退休投資計劃研究發現，每多加10個選項，參與率會隨之下降。從2個增加到12個時，參與率從75%跌到69%；之后隨著增加，參與率略有回升；從30個增加到40個時，參與率從72%下降到了66%；之后，參與率逐漸下降（摘自米克·芒戈著《幫你更好地投資理財》181頁）。

　　再看中國業的情形。隨著2006年、2007年業的大發展，的研究者、關注者多了，也多了，資訊更多了——無論是從研究、報道的篇數上看，還是從產品的類型、數量上看，中國業都顯示出欣欣向榮的景象。只不過從推動客戶決策的角度看，越來越多的資訊卻未必是有效的決策推動力。在市場的低點，面對多樣的資訊、更多的產品，客戶難免迷失其中、無從下手。

　　從6種香料中選一種是簡單的，但面對24種香料時，人們就可能犯迷糊，難以下定決心。同理，市場連續兩年下跌的現實，帶來了更多賠錢的資訊，導致決策環境都不再看好投資與證券市場，這就讓投資者更加茫然，更難以在市場低點作出理性的投資決策了。 （摩根士丹利華鑫公司副總經理 秦紅）