首只人民幣期貨登場 助掌離岸定價權(quán)

       隨著交投不斷放大，人民幣期貨有望取代不交收人民幣遠(yuǎn)期合約，成為離岸人民幣定價的最權(quán)威工具。

       港交所此時推出人民幣期貨的時機非常好——美國啟動QE3的消息使人民幣貶值預(yù)期一掃而空。

       今日起，全球首只可交收人民幣期貨將在港交所旗下衍生產(chǎn)品市場開始交易。分析人士預(yù)期，在美國出臺新一輪量化寬松政策（QE3）的背景下，市場對人民幣未來走勢的分歧進(jìn)一步加大，預(yù)計新推出的人民幣期貨要比預(yù)期中受歡迎。而隨著交投不斷放大，人民幣期貨有望取代不交收人民幣遠(yuǎn)期合約，成為離岸人民幣定價的最權(quán)威工具。

       根據(jù)港交所的公告，今日推出供投資者買賣的人民幣期貨合約共7個，分別為2012年10月、11月、12月和2013年1月、3月、6月、9月，最短一個月最長一年。每張合約金額10萬美元，最低基本保證金為7930元人民幣，即交易杠桿約80倍。若投資者同時買入并賣出不同到期月份的合約，跨期保證金要求更低至每對交易4760元人民幣，杠桿率達(dá)130倍。

       合約將以每美元兌人民幣報價，最低波幅為0.0001元人民幣。星展銀行、美林國際、匯豐、工銀國際四個市場莊家將為所有可供交易的合約月份提供買賣雙向的持續(xù)報價，每邊最少10張合約，并將會開出不大于30個最低波幅（即人民幣0.0030元）的價差。

       在港交所的人民幣期貨推出前夕，美國宣布了啟動QE3的消息，這使得此前彌漫在市場上空的人民幣貶值預(yù)期一掃而空。上周五，人民幣即期匯價大漲151個基點，收市創(chuàng)出逾4個月新高，而人民幣中間價也連續(xù)第三日小幅上漲。

       分析人士指出，港交所此時推出人民幣期貨的時機非常好，因為QE3重燃了人民幣升值預(yù)期，短期外貿(mào)企業(yè)有購買人民幣期貨規(guī)避人民幣升值的需求。但從中長期來看，我國乏力的外貿(mào)態(tài)勢和經(jīng)濟(jì)形勢又制約著人民幣匯率走勢，未來匯率波幅將逐漸加大，波動就帶來風(fēng)險，分歧帶來商機，投資者對沖人民幣匯兌風(fēng)險的需求將相應(yīng)增加，預(yù)計人民幣期貨推出之初的交易量有望好于此前市場預(yù)期。

       目前，在中國香港地區(qū)的離岸人民幣的遠(yuǎn)期定價主要由不交收人民幣遠(yuǎn)期合約決定。“如果成交量足夠大”，有專家指出，“港交所推出的人民幣期貨將為目前規(guī)模近7000億元的香港地區(qū)離岸人民幣提供直接定價工具，未來境內(nèi)對人民幣的定價權(quán)，也可能會受到香港地區(qū)人民幣期貨交易的影響”。