利率上漲 存款、貨幣市場如何抉擇？

    在當(dāng)前，有越來越多的大型集團(tuán)公司將貨幣市場作為集團(tuán)銀行儲(chǔ)蓄的一種替代產(chǎn)品。這種低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的產(chǎn)品受到市場上越來越多的關(guān)注，其自身的投資價(jià)值也日益凸現(xiàn)。就在上周，中行宣布加息，并首次下調(diào)利息所得稅。央行此舉對(duì)于正在興起的貨幣市場將產(chǎn)生何種影響呢？

    加息對(duì)貨幣市場的影響

    中國人民銀行決定，自2007年7月21日起小幅上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率。除活期存款的調(diào)整幅度為0.09%，其余的定期存款均上調(diào)了0.27％。這是今年來央行第三次加息。與此同時(shí)，國務(wù)院也決定自8月15日起，將儲(chǔ)蓄存款利息稅率由20％調(diào)減為5％。這兩項(xiàng)政策加起來相當(dāng)于加息70個(gè)基點(diǎn)以上，即加息2.5次以上。央行此次利率調(diào)整有利于引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長；有利于調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，維護(hù)物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。

    中國資金管理網(wǎng)認(rèn)為此次加息對(duì)貨幣市場的影響將是利大于弊。這主要是基于貨幣市場本身的特征。貨幣市場主要是投資于以下的金融市場：現(xiàn)金；1年以內(nèi)（含1年）的銀行存款、大額存單；剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券；期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購；期限在1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)等，其投資對(duì)象的期限一般少于一年。由于期限較短和其特有的投資組合結(jié)構(gòu)，貨幣市場能較好的回避利率風(fēng)險(xiǎn)。

    由于貨幣市場更多地投資于存款、1年以內(nèi)的央票、國債等短期有價(jià)證券，一般采用持有到期策略，以期獲得利息收益，而上調(diào)存款基準(zhǔn)利率將引發(fā)銀行間拆借市場各拆借品種的利率上升，定期存款和一年期央行票據(jù)利率將隨之上漲，這將較好地提高貨幣收益，從而使得貨幣市場成為加息的贏家。加息后新進(jìn)的申購資金可以投資加息后收益率更高的短期債券，而那些沒有到期的投資又由于期限較短，也可以在到期后迅速投入加息后收益率更高的市場之中。這樣加息對(duì)貨幣市場來說是個(gè)好消息，利率的上升將帶動(dòng)貨幣市場的收益率呈現(xiàn)上升趨勢。