企業(yè)在Nasdaq的主要優(yōu)勢(shì)

    1.電子交易系統(tǒng)保證交易的高效率與安全性。

    Nasdaq作為全球第一家電子化交易所，總是走在技術(shù)革新的前沿。從本質(zhì)上說，Nasdaq就是一個(gè)遠(yuǎn)程通訊網(wǎng)絡(luò)。Nasdaq在67個(gè)國(guó)家設(shè)有50多萬個(gè)終端，向機(jī)構(gòu)投資者和交易商同時(shí)傳遞5000多種證券的全面報(bào)價(jià)和最新交易信息，日益增多的投資者可以通過先進(jìn)的計(jì)算機(jī)和衛(wèi)星通訊系統(tǒng)進(jìn)行交易。在Super Montage運(yùn)行之前，Nasdaq主要是通過ECNs所連接的計(jì)算機(jī)終端向全世界各地的投資者發(fā)布證券交易報(bào)價(jià)和信息。在美國(guó)國(guó)內(nèi)，大小投資銀行(包括經(jīng)紀(jì)商)都爭(zhēng)相引進(jìn)網(wǎng)上交易系統(tǒng)，為交易者提供低成本的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。這使N asdaq更具吸引力。Super Montage系統(tǒng)采用后，整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)作效率將更高。

    2. Nasdaq是報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)與指令驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制的優(yōu)勢(shì)結(jié)合。

    NYSE等美國(guó)傳統(tǒng)交易所采用的是專家交易制度，Nas-daq則與眾不同，采用了做市商制度。兩者的不同之處在于采用的交易競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制不同。

    縱觀全球不同交易所，采用了兩類不同的交易競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制:一類是由做市商提供連續(xù)報(bào)價(jià)的報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)(Quote Driv-en)機(jī)制，另一類是以經(jīng)紀(jì)商為中介的指令驅(qū)動(dòng)(QrderDriven)機(jī)制。關(guān)于兩者的優(yōu)劣，業(yè)內(nèi)人士曾進(jìn)行過討論。一般認(rèn)為，指令驅(qū)動(dòng)具有運(yùn)作費(fèi)用低廉、透明度高、容易對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行法律界定和實(shí)施電子化自動(dòng)定位等優(yōu)點(diǎn);報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)則有利于維持價(jià)格穩(wěn)定性和交易的即時(shí)性。有研究表明，在提供流動(dòng)性方面，報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)要優(yōu)于指令驅(qū)動(dòng)。在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中，做市商是整個(gè)市場(chǎng)的核心及主要組織者，其對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性貢獻(xiàn)大的主要原因來之于兩方面:一方面，做市商為所負(fù)責(zé)的股票提供連續(xù)有效的報(bào)價(jià);另一方面，隨時(shí)準(zhǔn)備以自有資金購買交投不活躍的股票。上述兩種機(jī)制的采用主要是各個(gè)交易所的歷史沿革和傳統(tǒng)文化差異造成的。90年代以來，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，投資者對(duì)電子化交易方式日益青睞，使得原先采用報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制的交易所相繼改用指令驅(qū)動(dòng)作為主導(dǎo)。1997年以前，Nasdaq是一個(gè)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，1997年Nasdaq執(zhí)行SEC交易指令執(zhí)行規(guī)則，允許客戶限制由做市商和EC N，發(fā)布的交易指令。從此.Nas-daq便兼有了報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)和指令驅(qū)動(dòng)的混合特征。1998年，在與指令驅(qū)動(dòng)型的AMEX合并后，更是將兩種交易機(jī)制的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來了。