匯率對非貿易收支影響

    這里討論資本移動與旅游等非貿易性的國際收支情況。
    對資本而言，國際資本移動遵循的是風險與收益的原則，即在一定的風險下，以外匯市場為媒介，在各國之間流動，追求資本收益的最大化。尤其是短期資本的流動，不僅與各國的相對通貨膨脹率和金融資產的名義收益率有關，而且與貨幣的匯率也有關。于是流動資金的收益率將由下述公式計算:
      收益率=(本國金融資產的名義收益率一本國通脹率-本幣預期貶值率)一(外國金融資產的名義收益率一外國通脹率)
    本幣匯率的下跌，以本幣表示的各種金融資產的相對價格下降，投資者為避免損失，會將資金轉移到國外，在外匯市場上將該國貨幣換成堅挺的外幣，這會加大本幣進一步貶值的預期;另外，貶值會加大通貨膨脹的壓力，從而影響該國金融資產的實際收益率。因此，在貶值后的一定時期內，往往會造成短期資本的凈流出。當然，這個結論建立在該國有一個比較發達的金融市場及實現了資本項目下的可兌換。
    雖然外國直接投資主要取決于一些長期因素，但匯率的波動依然會對這些投資決策產生影響。一般而言，本幣的貶值會促進外國直接投資:①是通過降低外國投資者獲取國內資產的成本來實現。因為若一國貨幣貶值會迅速地傳導到國內的生產要素和產出價格中，即貶值從實際匯率的角度而言是暫時的，那么外國投資者就會較多地收購土地和其他已經存在的資產，以獲取資本利得。如果實際匯率能被持續地低估，則外國投資者就會提高土地投資的比重，尋求與更廉價的生產要素的結合。②貨幣貶值會增加外國公司相對于本國公司的財富，這可以降低跨國公司的內部融資成本，促進外國直接投資。
    當然，貨幣的貶值對外國投資可能也有不利的影響。外國直接投資中有相當的比例是為了規避關稅，而如果貨幣貶值改善一國的貿易收支.有可能使貿易保護主義措施減弱，并由此減弱關稅規避的動機，減少外資流人。
    最后，匯率的變動對一國的旅游收人也會產生影響。匯率的貶值，會吸引更多的游客，但每個游客消費的外幣額卻會減少。因而這里需要知道匯率下跌對旅游收人的彈性，才能確定匯率的下跌對旅游的收人是增是減了。