投資顧問“跨界”涉資管業務 政策界定有待明確

    隨著投資顧問服務的創新與開展，部分券商投顧開始朝資產管理方向“跨界”發展。業內人士指出，從目前的監管規定看，投資顧問涉足資產管理業務仍有打“擦邊球”的嫌疑。不過，從某種角度來說，這種“跨界”行為不失為投顧業務發展方向的一種嘗試，在券商盡量保持合規操作前提下，還需要相關政策的進一步明確。

　　在券商業務創新征求意見過程中，就曾有業內人士向監管層建議，以“小額定向資產管理”方式為依托，由投資顧問直接提供滿足“資產委托管理型”客戶需求的服務，在客戶授權范圍內，為其直接提供個性化的“”和“賬戶管理”服務。

　　“在實際操作的過程中，已經有一些券商這樣做了。”一位證券公司從業人員向記者透露，一些運營機制比較“靈活”的券商，通過人事調動等手段，在盡量保持合規的條件下，使部分投資顧問參與到資產管理業務中來。

　　該人士透露，一些券商將旗下人氣較高、市場操作能力較強的明星投資顧問人事關系調動到資產管理部門，利用其在市場上或特定客戶范圍內的口碑和人氣募集資金，再以其對市場的判斷和操作能力，參與該資產管理產品的運營管理中來。

　　“這種做法等于間接開展了類似小額定向資產管理的業務，在操作層面上基本是合規的，但是仍然存在打擦邊球的嫌疑，目前這種嘗試還需要看政策的態度。”該人士說。

　　2010年，證監會發布《證券投資顧問業務暫行規定》，明確投資顧問業務是證券公司等機構接受客戶委托，向客戶提供投資建議服務，輔助客戶作出投資決策，并直接或者間接獲取經濟利益的經營活動。投資建議服務內容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財規劃建議等。

　　對于《暫行規定》所述投顧業務范圍，一位證券公司高管坦言，目前我國投資顧問業務的本質是為客戶提供“投資建議”，但“投資建議”服務效果較難界定，除了受到顧問專業水準影響外，還受客戶因素的制約。客戶選擇性地聽取投資建議等行為，在一定程度上制約了投資顧問業務水平的發揮，也制約了投顧業務整體的發展。

　　“通過小額定向資產管理方式，由投資顧問在客戶授權范圍內，直接為客戶提供個性化的和賬戶管理，這種探索仍需要進一步得到政策的支持和確認。”上述高管指出，《暫行規定》與投顧業務相關法規之間仍有部分概念有待進一步解讀。

　　“目前投資顧問的重點是提供建議，而資產管理和則是募集資金全權操作，從某種角度來看，投資顧問類似于限定條件的資產管理，目前業內關于投顧小額專項資產管理的設想和嘗試，需要投顧、資管和三方面相關法規解釋予以明確界定。”他說。

　　此外，該高管認為，投資顧問在客戶授權范圍內下達交易指令，是否應當受“全權委托”相關規定的約束也值得探討。

　　“實踐中已有客戶提出在下單、定投、認購新股、止盈止損等日常操作方面需要專業人員服務。QFII交易模式中，交易員也可以接受客戶電話指令下單，這些基礎服務能夠有效提高投顧業務給予客戶的感知與價值認同，也需要新的法規解釋予以支持。”這位高管說。