投資顧問“跨界”涉資管業(yè)務(wù) 政策界定有待明確

    隨著投資顧問服務(wù)的創(chuàng)新與開展，部分券商投顧開始朝資產(chǎn)管理方向“跨界”發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士指出，從目前的監(jiān)管規(guī)定看，投資顧問涉足資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍有打“擦邊球”的嫌疑。不過，從某種角度來說，這種“跨界”行為不失為投顧業(yè)務(wù)發(fā)展方向的一種嘗試，在券商盡量保持合規(guī)操作前提下，還需要相關(guān)政策的進(jìn)一步明確。

　　在券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新征求意見過程中，就曾有業(yè)內(nèi)人士向監(jiān)管層建議，以“小額定向資產(chǎn)管理”方式為依托，由投資顧問直接提供滿足“資產(chǎn)委托管理型”客戶需求的服務(wù)，在客戶授權(quán)范圍內(nèi)，為其直接提供個性化的“”和“賬戶管理”服務(wù)。

　　“在實(shí)際操作的過程中，已經(jīng)有一些券商這樣做了。”一位證券公司從業(yè)人員向記者透露，一些運(yùn)營機(jī)制比較“靈活”的券商，通過人事調(diào)動等手段，在盡量保持合規(guī)的條件下，使部分投資顧問參與到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中來。

　　該人士透露，一些券商將旗下人氣較高、市場操作能力較強(qiáng)的明星投資顧問人事關(guān)系調(diào)動到資產(chǎn)管理部門，利用其在市場上或特定客戶范圍內(nèi)的口碑和人氣募集資金，再以其對市場的判斷和操作能力，參與該資產(chǎn)管理產(chǎn)品的運(yùn)營管理中來。

　　“這種做法等于間接開展了類似小額定向資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)，在操作層面上基本是合規(guī)的，但是仍然存在打擦邊球的嫌疑，目前這種嘗試還需要看政策的態(tài)度。”該人士說。

　　2010年，證監(jiān)會發(fā)布《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確投資顧問業(yè)務(wù)是證券公司等機(jī)構(gòu)接受客戶委托，向客戶提供投資建議服務(wù)，輔助客戶作出投資決策，并直接或者間接獲取經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)營活動。投資建議服務(wù)內(nèi)容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財(cái)規(guī)劃建議等。

　　對于《暫行規(guī)定》所述投顧業(yè)務(wù)范圍，一位證券公司高管坦言，目前我國投資顧問業(yè)務(wù)的本質(zhì)是為客戶提供“投資建議”，但“投資建議”服務(wù)效果較難界定，除了受到顧問專業(yè)水準(zhǔn)影響外，還受客戶因素的制約。客戶選擇性地聽取投資建議等行為，在一定程度上制約了投資顧問業(yè)務(wù)水平的發(fā)揮，也制約了投顧業(yè)務(wù)整體的發(fā)展。

　　“通過小額定向資產(chǎn)管理方式，由投資顧問在客戶授權(quán)范圍內(nèi)，直接為客戶提供個性化的和賬戶管理，這種探索仍需要進(jìn)一步得到政策的支持和確認(rèn)。”上述高管指出，《暫行規(guī)定》與投顧業(yè)務(wù)相關(guān)法規(guī)之間仍有部分概念有待進(jìn)一步解讀。

　　“目前投資顧問的重點(diǎn)是提供建議，而資產(chǎn)管理和則是募集資金全權(quán)操作，從某種角度來看，投資顧問類似于限定條件的資產(chǎn)管理，目前業(yè)內(nèi)關(guān)于投顧小額專項(xiàng)資產(chǎn)管理的設(shè)想和嘗試，需要投顧、資管和三方面相關(guān)法規(guī)解釋予以明確界定。”他說。

　　此外，該高管認(rèn)為，投資顧問在客戶授權(quán)范圍內(nèi)下達(dá)交易指令，是否應(yīng)當(dāng)受“全權(quán)委托”相關(guān)規(guī)定的約束也值得探討。

　　“實(shí)踐中已有客戶提出在下單、定投、認(rèn)購新股、止盈止損等日常操作方面需要專業(yè)人員服務(wù)。QFII交易模式中，交易員也可以接受客戶電話指令下單，這些基礎(chǔ)服務(wù)能夠有效提高投顧業(yè)務(wù)給予客戶的感知與價(jià)值認(rèn)同，也需要新的法規(guī)解釋予以支持。”這位高管說。