B轉H正牽動市場神經

    新聞晨報 中集B[0.00 0.00%]轉H股成功，以及萬科的停牌，使得B轉H再次引發關注。業內人士認為，如果此番萬科試水B轉H，將會使更多公司加入B轉H行列。受此影響，含B股的地產股昨天大幅上漲。如外高橋[0.00 0.00% 股吧 研報]、浦東金橋[0.00 0.00% 股吧 研報]、陸家嘴[0.00 0.00% 股吧 研報]皆全天封死漲停；深深房A[0.00 0.00% 股吧 研報]、深物業A[0.00 0.00% 股吧 研報]、深深寶A[0.00 0.00% 股吧 研報]等個股平均大漲5%。B股市場上，九龍山B[0.00 0.00%]、深深房B[0.00 0.00%]、外高B股[0.00 0.00%]、深物業B[0.00 0.00%]金橋B股[0.00 0.00%]、陸家B股[0.00 0.00%]同樣大幅上漲。

    分析人士稱，當前107只B股公司中，約有30多只符合B股轉H股的要求，但B轉H股也有難度。

    轉板H股要求不算苛刻

    B股市場由于定位模糊，參與資金稀少，【注冊香港公司的好處】成為一個邊緣化的市場，許多B股的股價甚至不到公司A股的一半。“由于流動性太差，很多優質公司往往賣不出好價。”一位投資者說。而就在12月20日晚，證監會發布《關于股份有限公司境外發行股票和申報文件及審核程序的監管指引》，自2013年元旦起實施，廢止原來一系列財務規定及對應的前置程序，為B轉H股提供了便利。

    根據港交所規定，中集B轉H所采用的“介紹”要求并不算苛刻，比如要求新申請人須具備不少于三個財政年度的營業紀錄，過去三個財政年度盈利至少5000萬港元，必須是香港聯交所認為適合的發行人及業務，時證券預期市值至少為2億港元，預期證券時公眾持有的股份市值須至少為5000萬港元，公眾股東須至少為300人等。

    德勤中國業務組聯席主管合伙人歐振興指出，當前B股的估值約11至12倍，與H股主板的估值接近，這將使更多投資者支持股份由B股轉到H股，約有30多只符合B股轉H股的要求。安永亞太區服務主管合伙人蔡偉榮也預計，明年將會有B股公司陸續赴港，特別是市值較大、海外投資者比重較多的B股公司。

    市場各方均有積極性

    “萬科B[0.00 0.00%]轉板的事我不太清楚。”中集B保薦人國泰君安國際[2.83 5.20%]總裁閻峰告訴記者，但已有部分有意B轉H的公司與他們聯系，咨詢有關市場轉板的操作事宜，但具體公司不便透露。據悉，包括中信證券[0.00 0.00% 股吧 研報]、申銀萬國[2.31 1.32%]等中資券商的香港子公司，都在升級交易系統，為迎接B轉H業務做準備。“做B轉H股一般是香港子公司在操作，有經驗的投行更受歡迎。”一位券商投行保代說。

    與中集集團[0.00 0.00% 股吧 研報]同為招商局旗下的深基地B[0.00 0.00%]、招商局B[0.00 0.00%]、深赤灣B[0.00 0.00%]也有轉板可能。此外，晨鳴B[0.00 0.00%]已發行H股、長安B[0.00 0.00%]等擁有國資背景的公司，也值得關注。【注冊香港公司】而監管層已在研究，允許公司在B轉H的過程中按自身需要在H股市場發行新股募資。同時，監管層和業界在探討，是否能調整有關法規，讓原B股股東能夠自由買賣由B股轉為H股的股票。“B轉H股之后融資或買入的技術和法規都能做好，前者相當于增發，關鍵要找到愿意參與的投資者，在香港大小公司都需要找到認可公司的投資者。而買入還需要券商投資進行系統改造，現在看來還有難度。”閻峰說。

    B轉H也有諸多難點

    不過，即使符合B股轉H股的條件，是否轉換還要看公司意愿和戰略要求。

    “還要公司股東大會通過，而這需要較好的現金選擇權價格。從中集集團看，如果B股投資者全部選擇現金方案，那么第三方將需要至少支付幾十億的資金。而B股公司中絕大部分不具備雄厚的資金實力，或找不到第三方來買單現金選擇權。這決定了由B轉H股是少數案例，而不具備大范圍的示范效應。”上述保代認為。

    如南玻A[0.00 0.00% 股吧 研報]針對傳聞昨天就發布澄清公告，稱2012年8月6日公司股東大會審議通過回購部分B股之后，公司一直就回購B股事宜在履行相關程序。目前公司并未有B股轉H股的相關計劃，也未與任何券商就此事進行過溝通。“B轉H要分三步：國內券商負責B股摘牌下市、香港券商保薦和交易系統改造便于交易。”閻峰介紹，國泰君安的操作系統已經完成改造，這需要券商投入巨資，希望能和國內其他券商合作利用。“否則其他券商再改造會帶來社會資源浪費。”他說，目前公司深交所交易系統已經改造完成，而上交所公司轉板公司系統改造還未完成。從這個角度看，B轉H股公司可能深市占先，而上交所B股美元計價也并不成為障礙。