VIE架構(gòu)適用哪些范圍？什么情況下需要采用VIE安排？

VIE結(jié)構(gòu)是通過(guò)把企業(yè)分拆為兩個(gè)實(shí)體，以避開中國(guó)對(duì)外國(guó)人投資限制性產(chǎn)業(yè)的限制。其中一個(gè)實(shí)體位于中國(guó)，掌控著在中國(guó)開展業(yè)務(wù)所需的牌照和其他資產(chǎn)。

VIE架構(gòu)適用范圍

基于VIE架構(gòu)搭建過(guò)程中規(guī)避外資并購(gòu)實(shí)踐審批難度的考慮，VIE架構(gòu)的適用從最初的外資限制性行業(yè)也擴(kuò)展到了部分非限制性行業(yè)的公司。對(duì)此，香港聯(lián)交所已經(jīng)明確指示非限制性行業(yè)公司不得采取VIE結(jié)構(gòu)謀求在香港上市，即境外控股公司必須全資股權(quán)持有境內(nèi)的運(yùn)營(yíng)公司。

 

什么情況下需要采用VIE安排？

如果擬上市業(yè)務(wù)屬于禁止境外投資者投資的領(lǐng)域（“禁止類”）或者對(duì)境外投資者投資存在股權(quán)限制的領(lǐng)域（“限制類”），需要采用VIE安排。如果擬上市業(yè)務(wù)不屬于禁止類和限制類領(lǐng)域（為便于敘述，以下統(tǒng)稱為“允許類”），則不需要采用VIE安排。

為了確定是否屬于禁止類或限制類，通常需要了解和研究“負(fù)面清單”、行業(yè)法規(guī)和相關(guān)行業(yè)的監(jiān)管政策（合稱“外資監(jiān)管體系”）。

根據(jù)上市決策的要求，采納VIE安排的原因，需要在招股書中闡述，為了明確對(duì)于監(jiān)管體系的理解以及確認(rèn)VIE安排的合法性，通常還需要與相關(guān)的外資及/或行業(yè)監(jiān)管部門進(jìn)行必要的溝通和確認(rèn)。監(jiān)管部門給予的澄清和答復(fù)，通常也會(huì)在招股書中引述和說(shuō)明。

 

搭建VIE架構(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)

1、政策風(fēng)險(xiǎn)：我國(guó)目前還未出臺(tái)任何關(guān)于VIE模式的法律規(guī)范，很大程度上，這是對(duì)VIE結(jié)構(gòu)的默許。但一旦國(guó)家出臺(tái)了相關(guān)的法律規(guī)范，對(duì)已經(jīng)和準(zhǔn)備采取VIE模式的公司必然會(huì)造成極大的影響。

2、外匯管制風(fēng)險(xiǎn)：VIE結(jié)構(gòu)形成之后，外資向境內(nèi)企業(yè)輸入資金，境內(nèi)企業(yè)獲得利潤(rùn)再向外資企業(yè)轉(zhuǎn)出，都需要經(jīng)過(guò)國(guó)際外匯管理部門的批準(zhǔn)許可。假如沒(méi)有辦法獲得外匯管理部門的行政許可，企業(yè)就會(huì)面臨外匯管制風(fēng)險(xiǎn)。

3、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：VIE模式下，會(huì)發(fā)生復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，其中一些交易可能僅僅是處于稅務(wù)籌劃的目的進(jìn)行的，無(wú)疑會(huì)引起稅務(wù)機(jī)關(guān)的注意。而且，VIE模式橫跨多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，由于各個(gè)國(guó)家的稅制不同，企業(yè)可能會(huì)將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到賦稅較低的國(guó)家中去，在轉(zhuǎn)移定價(jià)和股息分配等方面可能會(huì)面臨稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。VIE架構(gòu)下，公司或公司的股東可能會(huì)面臨潛在的被稅務(wù)主管機(jī)關(guān)做“稅務(wù)調(diào)整”的風(fēng)險(xiǎn)。

4、控制風(fēng)險(xiǎn)：VIE模式采用協(xié)議控制方式，境外投資者對(duì)境內(nèi)公司沒(méi)有控股權(quán)，且這一模式在我國(guó)并沒(méi)有相關(guān)的法律政策加以保障，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是巨大的。一旦雙方所簽的協(xié)議出現(xiàn)問(wèn)題，整個(gè)VIE結(jié)構(gòu)都會(huì)斷裂，其他投資者，債權(quán)人的利益也會(huì)受到損失。

5、結(jié)構(gòu)變化以及拆除風(fēng)險(xiǎn)：VIE模式中間千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，導(dǎo)致其中一部分的改變必定會(huì)影響整體的情況，從而會(huì)影響結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，這對(duì)于上市的企業(yè)也是很大的風(fēng)險(xiǎn)。VIE拆除涉及面過(guò)廣，利益集團(tuán)過(guò)多，協(xié)商不到位也是會(huì)導(dǎo)致企業(yè)動(dòng)蕩，甚至進(jìn)入訴訟程序，影響企業(yè)發(fā)展。