企業(yè)集團(tuán)設(shè)立子公司的利弊及融資方式的選擇

　　企業(yè)集團(tuán)設(shè)立子公司，可以使集團(tuán)公司長期戰(zhàn)略中需重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域得到長足發(fā)展，使整個(gè)集團(tuán)在這些領(lǐng)域得以做強(qiáng)做大，從而強(qiáng)化集團(tuán)的核心競(jìng)爭能力。同時(shí)通過確立子公司的獨(dú)立法人地位，可以將子公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有效地限制在一定范圍以內(nèi)，集團(tuán)公司只在出資范圍內(nèi)對(duì)其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因?yàn)樽庸驹诮?jīng)營中的失誤而遭受更多損失，更不會(huì)侵害到集團(tuán)公司其他業(yè)務(wù)部門和其他子公司的利益。另一方面，子公司通過自身經(jīng)營和努力，在其業(yè)務(wù)領(lǐng)域中形成商譽(yù)、品牌等無形資產(chǎn)，有助于提升企業(yè)集團(tuán)的整體形象。

　　但是，由于集團(tuán)公司與子公司一方面同屬同一企業(yè)集團(tuán)，都要服從整個(gè)企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃和利益目標(biāo);另一方面作為獨(dú)立經(jīng)營的法人，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的母子公司都要追求本公司利益最大化，在子公司不是集團(tuán)公司全資公司的情況下，子公司追求自身利益最大化的行為可能會(huì)影響到母公司的整體利益。即便是全資子公司，作為獨(dú)立經(jīng)營的法人，其高層決策層在決策時(shí)有時(shí)也會(huì)迫于適應(yīng)集考核機(jī)制的需要等因素，從子公司本位出發(fā)，圍繞母公司的考核指標(biāo)來確定自身經(jīng)營發(fā)展的目標(biāo)，這種追求有時(shí)與整個(gè)集團(tuán)的利益是不一致的。這樣，母子公司的模式勢(shì)必存在著整個(gè)企業(yè)集團(tuán)利益、目標(biāo)與成員企業(yè)單個(gè)獨(dú)立法人利益、目標(biāo)的矛盾，這個(gè)矛盾同樣反映在企業(yè)集團(tuán)母子公司在融資方式的取舍上。

　　對(duì)于集團(tuán)的全資子公司這類核心成員企業(yè)，集團(tuán)公司在進(jìn)行融資決策時(shí)可視同事業(yè)部方式進(jìn)行，將其作為集團(tuán)融資的一部分，從融資方式和融資總額上總體把握。例如，在以銀行貸款方式融資時(shí)，可以利用集團(tuán)整體信用評(píng)級(jí)優(yōu)勢(shì)或資金業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)，爭取銀行對(duì)企業(yè)集團(tuán)的包括本外幣貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、開立信用證等一攬子授信業(yè)務(wù)的信用額度及利率和費(fèi)率優(yōu)惠。隨著新的金融產(chǎn)品的開發(fā)，銀行已可以提供幫助集團(tuán)公司對(duì)子公司進(jìn)行資金管理的業(yè)務(wù)平臺(tái)，集團(tuán)公司可利用這個(gè)平臺(tái)對(duì)納入系統(tǒng)內(nèi)的子公司進(jìn)行資金調(diào)度和管理，并享受銀行提供的沉淀資金管理服務(wù)和融資便利。

　　對(duì)企業(yè)集團(tuán)下屬的控股公司的融資需求，集團(tuán)公司要嚴(yán)格區(qū)別于全資子公司的事業(yè)部管理模式，在尊重其他股東方權(quán)利的前提下，強(qiáng)化控股公司的企業(yè)法人市場(chǎng)化運(yùn)作，盡量通過控股企業(yè)的董事會(huì)，來影響其融資決策，使之圍繞集團(tuán)公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略。例如在集團(tuán)資金充裕并許可的條件下，采用集團(tuán)委托貸款方式對(duì)控股公司進(jìn)行融資。

　　對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的參股企業(yè)，則又不同于全資子公司和控股公司，參股企業(yè)的融資需求，集團(tuán)公司可通過委派的董事、監(jiān)事進(jìn)行管理，融資方式可適用如股東方委托貸款、銀行信用貸款、抵押貸款、按集團(tuán)公司出資比例擔(dān)保貸款等。